中投網2025-06-19 07:52 來源：中投顧問產業(yè)研究大腦
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為什么HJT是“下一代光伏技術”勝負手？
中投產業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2029年中國未來產業(yè)之HJT電池行業(yè)趨勢預測及投資機會研究報告》指出：
技術顛覆：中國HJT量產效率突破26.1%（TOPCon主流效率25%），雙面率＞92%（TOPCon僅85%），溫度系數低至-0.24%/℃（TOPCon為-0.3%/℃）；
市場碾壓：2030年全球HJT市場規(guī)�；蜻_1.2萬億美元（中國占50%），覆蓋N型硅片、低溫銀漿、電鍍銅三大核心賽道；
國家死局：歐美推動《凈零法案》限制中國光伏技術出口，中國“十四五”規(guī)劃將HJT列為“新型電池技術”戰(zhàn)略核心。
一、行業(yè)圖譜：HJT的“技術密碼”
技術定義與核心場景
技術原理：通過非晶硅/晶硅異質結結構（HJT）實現高開路電壓（Voc＞750mV），結合低溫工藝（＜250℃）降低能耗，銀漿耗量減少50%；
核心技術場景：
圖表：HJT電池核心技術場景
數據來源：中投產業(yè)研究院
二、技術成熟度曲線：HJT的“卡脖子”與破局點
中投產業(yè)研究院認為，基于Gartner模型，HJT核心技術處于成長期向成熟期跨越階段，但中美技術代差顯著：
圖表：HJT電池行業(yè)技術成熟度研判
數據來源：中投產業(yè)研究院
三、五大維度深度分析
行業(yè)發(fā)展階段
圖表：HJT電池行業(yè)發(fā)展階段
數據來源：中投產業(yè)研究院
中投產業(yè)研究院認為，核心瓶頸在于電鍍銅良率（國產設備＜95%）與低溫PECVD設備（國產單GW投資＞3億 vs. 美國＜2億）。
（二）市場需求空間
圖表：HJT電池市場需求空間
數據來源：中投產業(yè)研究院
中投產業(yè)研究院認為，HJT組件出口是最大增量市場（單GW溢價＞$0.3/W），但歐美專利壁壘（如USPTO 10,855,723B2）成出口障礙。
（三）技術進步
圖表：HJT電池技術指標對比
數據來源：中投產業(yè)研究院
中投產業(yè)研究院認為，卡脖子環(huán)節(jié)為電鍍銅金屬化（國產良率＜95%）與低溫銀漿（進口漿料價格＞￥8000/kg）。
（四）資本支持
圖表：HJT電池資本支持情況對比
數據來源：中投產業(yè)研究院
中投產業(yè)研究院認為，資本錯配嚴重（每美元研發(fā)投入產出僅為歐美1/2），需建立“HJT-鈣鈦礦”疊層技術協(xié)同（如隆基+鈣鈦礦初創(chuàng)企業(yè)）。
（五）政策環(huán)境
圖表：HJT電池國內外政策對比
數據來源：中投產業(yè)研究院
中投產業(yè)研究院認為，政策窗口期收窄（歐盟碳關稅2026年生效），地緣風險集中于海外市場認證壁壘（美國UFLPA法案限制中國組件清關）。
四、投資建議：三大戰(zhàn)略方向
中投產業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2029年中國未來產業(yè)之HJT電池行業(yè)趨勢預測及投資機會研究報告》提出：
（一）優(yōu)先賽道
篩選標準：技術代差（中國領先歐美的環(huán)節(jié)）+政策強關聯(lián)（補貼力度＞$30/MWh）
推薦領域：
銀包銅漿料國產化（蘇州固锝訂單增長300%）
| 電鍍銅設備（邁為股份市占率突破60%）
（二）長期布局
高壁壘賽道：
HJT薄片化切割（高測股份100μm硅片量產）
| 鈣鈦礦/HJT疊層電池（牛津光伏合作項目）
產學研標的：華晟新能源（HJT產能規(guī)劃10GW）+ 邁為股份（PECVD設備海外認證中）
（三）風險對沖
低風險環(huán)節(jié)：
HJT儲能逆變器（毛利率＞65%）
| 分布式HJT SaaS（毛利率＞75%）
五、風險預警：三大致命雷區(qū)
中投產業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2029年中國未來產業(yè)之HJT電池行業(yè)趨勢預測及投資機會研究報告》預警：
技術路線賭局：HJT vs. TOPCon產能過剩；
地緣絞殺：歐盟碳關稅倒逼組件出口成本增加$0.2/W；
供應鏈黑洞：銀價波動引發(fā)銀漿成本暴漲。
六、結語：中國HJT的“破局公式”
中投產業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2029年中國未來產業(yè)之HJT電池行業(yè)趨勢預測及投資機會研究報告》建議：
技術突圍 = 標準反制 × 工藝顛覆 × 規(guī)模碾壓
企業(yè)行動：
研發(fā)側：綁定歐洲能源集團（如沃旭收購HJT專利）；
產業(yè)側：收購美國Applied Materials（PECVD設備龍頭）；
資本側：避開低端TOPCon內卷，押注電鍍銅操作系統(tǒng)（Pre-IPO估值折價80%）。
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